当前位置:首页 > 股票资讯 - 正文

「中国人寿股票」郭盛战略:美国股票、机构投资者消费和增长的20年历史

美国,投资者,增长,战略,机构,消费,股票,历史时间:2021-04-12 17:19:30浏览:188
后台-插件-广告管理-内容页头部广告位(手机)

年初以来,a股市场呈现大分化的极端格局,机构团结越来越激烈,“团结股”强势上涨,导致市场恐高升温。最近“控股集团股份”出现回调,投资者对“领导班子太紧”、“控股集团垮了”的担忧开始加剧。那么抱团现象还能持续多久呢?集团会倒闭吗?以后的群体会如何解读?美股过去20年的经验给我们提供了借鉴。

报告正文

1.美股:机构持有团体股很正常

美股机构控股一个集团很正常,机构话语权不断增加。随着美股机构的发展,近20年来机构持股比例大幅上升。目前,机构持股占整个市场市值的比例已经达到70%,成为美国股市的主导力量。到2020年,80%以上的机构股占33%,1999年仅为2%;25%的股票,持股比例在50%至80%之间,1999年仅为10%。

美股机构控股集团越来越多,机构尴尬股长期被过度配置。如果将机构持股80%以上的美股作为机构尴尬股,那么美股在尴尬股中的机构持仓在过去20年中从不到10%上升到近50%,超额配置比例不断扩大,1999年超额配置5个点,2020年超额配置12个点。

2。美股:机构共同持有什么?

1.群体消费与增长

机构投资者对美国股票的消费和增长。美股机构投资者的100大尴尬股集中在消费和增长上。机构别扭股在消费和成长方式中所占的比例以及股票市值所占的比例始终高于50%,这是机构投资者的主要方向。近二十年来,控股集团的风格一直不稳定。从2000年到2007年,机构分阶段增加了在金融、房地产、周期方面的头寸,但从2007年开始,机构重新配置了消费和技术,个股占市值的比例大幅上升。目前,消费和增长的市场价值比例已经超过80%。

从具体行业的角度来看,2007年之前,该组织转向能源和工业,但从2007年开始,它坚持信息技术和可选消费。2000年至2007年,在100强尴尬股中,能源、工业、通信等行业增持比例分别为9.30%、1.96%和0.78%;自2007年以来,信息技术、可选消费和医药行业的增持量大幅回升,分别占13.90%、11.19%和1.22%。

2,领导小组

美国股票机构对领先者的追逐在过去20年里从未停止过,2009年以来更是愈演愈烈。

第一,从持股机构数量来看,领先持股机构数量遥遥领先。流通市值最高的20%的美国股票代表领先者,而最后的80%代表非领先者。持有龙头的机构中数从20年前的230家增加到700多家,而持有非龙头的机构中数目前仍只有100家左右。

按流通市值进一步分组,领先机构持有更多股份。从美国股票市值来看,在过去10年中,市值超过3000亿美元、2000-3000亿美元、1000-2000亿美元和500-1000亿美元的股份制机构的数量差距一直在扩大。市值越大,持股机构越集中,机构选股偏好进一步加强。

第二,从机构持股比例来看,领先机构的比例明显更高。自2009年以来,领先机构的持股比例中值一直保持在80%左右的高水平,而非领先机构的持股比例一直保持在50%左右。

第三,从机构别扭股与美股龙头的重合度来看,重合度的不断提高意味着机构继续集中在龙头位置。近年来,整个市场市值前50名、前100名、前300名、前500名的覆盖率基本保持在90%以上,但2000年前后只有50%~60%,这说明美股的龙头公司大多已经并入机构。

4。从个股来看,以FAAMG为例,机构占比明显上升。截至2020年第四季度末,机构平均持股比例为74.4%,其中网飞、Facebook和Google领先,分别占82.92%、81.02%和79.09%,FAAMNG也位列尴尬股前20名。

3,携带高ROE

从尴尬的角度,我们可以看到美股机构的选股偏好。相比利润增长,美股机构更注重ROE。美股机构的尴尬股ROE水平普遍较高。50强尴尬股的ROE高达26.1%,前100、前300、前500的ROE逐渐下降,但仍明显高于所有美股的ROE水平;而机构对尴尬股的利润增长率偏好相对较低,利润增长率中位数没有有序下降,所以机构更注重长期增长的确定性。

相应地,美股的高ROE尴尬股享有估值溢价。从体育的角度看。美股机构50大尴尬股的PE中位数为30.0,明显高于所有美股的18.9,并且随着持仓的下降,PE估值也在有序下降;PB也是如此。尴尬50强股票的中值PB为7.2,高于所有美股的2.40。

III。美股:你为什么要控股一个集团?

长期优质的科技和消费基本面是过去十年机构坚守的重要动力。自20世纪90年代以来,美国的消费、医药和科技产业一直处于繁荣的上升周期。在过去的20年里,除了互联网泡沫破裂的影响,信息技术、医疗保健、强制消费等行业的净资产收益率水平基本在20%至30%之间,表现出更强劲、更稳定的增长和盈利能力,而金融、能源、公用事业等周期性行业的净资产收益率中心继续下移,波动较大。在基本面和景气度上升趋势的推动下,技术和消费领袖成为组织拥抱群体的必然选择,随着差异化的加剧,组织将更加集中和紧密地拥抱技术和消费。

机构投资者长期持有美股的领先地位,实际上是对收益的确定性和稳定性的持续追求。中长期来看,美股的制度化带来了定价体系从估值导向向利润导向的转变,机构投资者对领先和非领先公司的持股行为也呈现出明显的ROE驱动特征。美股领先和非领先机构持股的差异化水平与两个ROE差异化水平之间的变化一致。

近40年来,美国领先的股票一直保持着较高的ROE,提供了较长期的稳定回报,成为机构持股群体的首选。在追求利润确定性的过程中,加入ROE水平更高的美股龙头,是机构投资者最“正确”的选择。相对于美股机构前50、前100、前300的ROE中位数,重股越多,ROE水平越高。20年来,基本保持了有序的秩序,明显高于城市的中位数水平。

除了机构对确定性的追求,近十年来美国被动基金的大发展进一步加强了机构控股领导小组的作用。美国ETF规模从1998年的不到200亿美元增长到2020年的5.4万亿美元,股票ETF规模达到4.2万亿美元,占比近80%。以美国三大ETF公司先锋、贝莱德、国街为例。三家公司在标准普尔500指数股票中的总持股比例从1999年的5.9%上升到2020年的19.1%,机构资金继续集中在优质股上。

iv。总结

1.美股机构抱团很正常,机构话语权不断增强,长期维持机构尴尬股过度配置。

2.美股机构的持股也将分阶段向周期性行业松动,但从长期来看,他们将始终坚持消费和增长,尤其是2007年以来,坚持信息技术和选择性消费。

3.该组织对领先美股的追逐在过去20年从未停止过,近十年来有所加剧。领先控股机构的数量和持股比例明显高于非领先机构。

4.相对于利润增长率,美股机构更注重ROE,重股享受估值溢价。

5.追求收益的确定性和稳定性是美股拥抱该集团的根本动力。技术和消费的长期优质基本面表现长期占主导地位;在过去的40年里,领先的美股保持了较高的净资产收益率,提供了较长期的稳定回报,成为机构持有集团的首选。

6.此外,被动基金在美国的大发展进一步加强了机构团结。

风险警告

1.机构持股数据来自FACTSET,第三方数据可能有统计误差;2.历史数据统计与实际情况可能存在误差;3.比较研究方法有局限性,结论可能存在一定偏差。


以上就是中国人寿股票郭盛战略:美国股票、机构投资者消费和增长的20年历史的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注雁婵股票网其他的资讯!
后台-插件-广告管理-内容页底部广告位(手机)