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热点解读|节后如何布局螺纹钢? 两阴夹一阳

螺纹钢,节后,布局,热点时间:2021-02-24 18:52:27浏览:146
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春节前,螺旋盘面价格上涨,黑系统性能抢眼。对于节后市场,我们认为元宵过后,下游需求会快速启动,但线供增长速度有限,会出现短期供需不匹配,线库存增加速度会放缓。预计线盘会有波动,假期过后会上涨。

一、2021年春节后钢筋价格走势:

春节前一周螺纹钢期货继续上涨,主合同在节前收于4400元/吨以上。春节后开市第一天,黑系统继续大幅上涨,再次印证了春节后建筑“开好门”的规律。螺纹钢价格在现货市场也有所上涨。这一趋势在接下来的几天里继续波动和上升。

chart 1: rebar 05合同

二.钢筋的基本分析:

从基本面来看,2021年春节前最后一周,周渡螺纹钢产量321.95万吨,间隔两周。节后第一周,周渡螺纹钢产量308.88万吨,比节前增长-4.06%。节后螺纹钢总库存1520.8万吨。春节期间的库存积累在市场预期之内,对后续市场的压力有限,但后续库存积累的幅度和高度会在短时间内影响市场价格的走势和波动。

如果后续库存积累高于市场预期,短期内螺纹钢价格将承压;如果后续库存积累在市场预期范围内,螺纹钢价格有望波动上涨。具体从供给、需求和库存预测三个方面分析:

1.钢筋供应:

chart 2:全国高炉操作率

由于政府号召就地过年,节后复工会比往年早,天气已经开始回暖。市场预计钢厂将在假期后恢复生产,最终消费将回升。1月底,国内钢厂的全国高炉开工率降至64.78%,但在春节期间迅速反弹并继续上升。截至2月19日,全国高炉开工率升至66.44%,比去年同期高出4.56个百分点,甚至比2019年高出0.69个百分点。

更高的作业率带来比去年更高的产量,线程产量比去年同期增长24.36%。但后续的产出预计会有压力,压力来自原材料价格上涨。铁矿石和焦炭现货价格持续上涨,导致钢厂生产成本增加;同时废钢价格也大幅上涨,华东地区短流程利润有望再次跌破成本线附近。但是成品价格上涨缓慢,导致利润压缩。钢厂由于成本高,普遍不热衷增产,由于需求导向,产能倾向于热轧。另一方面,为了实现碳峰化和碳中和的阶段性目标,工信部明确回应,将确保2021年钢产量同比下降,并将研究制定相关工作计划,确保2021年钢产量同比下降。换句话说,在目前的运营速度下,钢厂的产量处于压力之下,预计短期产量将保持稳定或略有下降。

chart 3:螺纹钢周度产量

2.线程的总体需求预计会略有增加:

在需求方面,我们的分析表明,2021年春节后的螺纹钢需求仍然乐观。主要是疫情对春节后复工影响有限。同时,春节过后,螺纹钢消费处于传统旺季,今年的终端需求有望好转。

今年1月,中国许多地方出现了零星疫情,但很快得到控制。春节前后没有本地案例,意味着春节后建筑工地可以快速复工。参考往年规律,螺纹钢下游需求最早会在元宵节前后快速启动。

对螺纹钢的需求一直表现出明显的季节性特征。春节后一般是一年中最旺盛的时期,预计需求会大幅增加。

螺纹钢消费的主要行业是房地产和基础设施行业。根据房地产行业数据,2020年投资和建筑面积累计同比增长率分别为7.0%和3.7%。这两个指标持续上升,支撑了2021年房地产线程的消费。

chart 4:新建、建造、竣工和房屋销售

chart 5:房地产开发完成投资:累计同比

在基础设施建设方面,虽然2020年下半年我国疫情基本得到控制,基础设施支持作用减弱,但在今天的环境下,政府的各项政策主要是稳定的。截至2020年12月,固定资产投资总额同比增长0.9%,较2019年同期略有增长,意味着2021年春季基础设施政策保持稳定。

chart 6:房地产开发完成投资:累计同比

也就是说内需还是会稳步上升。在国外,以往疫情对全球主要经济体的影响正在减弱,而海外主要经济体处于补货周期,预计短期内会有一定的钢材需求。总体来看,短期内螺纹钢需求稳步上升。

三.线程库存期望值的扣除:

chart 7:钢筋库存季节性图表(农历)

农历螺纹钢库存总量季节图显示,除去年疫情外,春节后库存总量持续积累,往年螺纹库存高峰在春节后三周至四周。目前是春节后第一周,库存总量1520.8万吨。按往年来算,还有两周时间积累库存。

四、2021年春节后螺纹钢价格走势

2021年春节前后,螺纹价格强势上涨,除了工业和信息化部产能和产量双控政策的预期外,主要是各种数据表现良好、下游需求预期良好、收费价格上涨支撑。目前,除2020年外,螺纹总存量虽然高于往年,但比2019年同期增加217万吨,增幅16%。根据我们对市场前景的预期,元宵过后,下游需求会快速启动,但线货源增速有限,会出现供需不匹配,未来两周线存量增长速度会放缓。预计线盘会有波动,假期过后会上涨。存在货币政策等因素加码并一直消费的风险,可能造成较大震荡,因此可以考虑抄底05-10套利。


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